TheCUBE分析师激辩AI泡沫：英伟达5000亿美元投入或推迟破裂，新兴云厂商业绩亮眼

围绕人工智能是否形成泡沫的争论本周出现新转折。据技术媒体SiliconANGLE报道，在TheCUBE Research的最新一期播客中，首席分析师Dave Vellante认为，随着英伟达首席执行官黄仁勋承诺投入5000亿美元建立独立融资平台支持AI基础设施，这一轮AI建设可能变得“大到不能倒”，泡沫破裂时点或远未到来。执行分析师John Furrier则提出，可能根本不存在泡沫，AI需求真实且具有高度弹性，当前或处于AI最大消费阶段的起点。

Vellante在节目中表示，泡沫通常表现为市场价格异常快速上涨，眼下正是如此，关键在于资本是否会在变现前耗尽。他说，如果融资在实现盈利前枯竭，问题就会浮现。他此前的分析指出，AI供应链受到高带宽内存、先进封装、网络结构、电力和场地准备等因素制约，供给紧张可能令泡沫周期延长。黄仁勋通过近期合作将AI算力转化为抵押品，意味着一旦AI需求放缓，整个半导体供应链、新兴云厂商和基础设施投资者都将受到影响。

Vellante还提到“两个时钟”的差异：IT基础设施时钟运行较快，涉及计算、存储和网络；而长周期时钟涵盖数据中心、电力及监管审批，往往需要数十年。这两种时钟共同决定了泡沫破裂的时间表。Furrier则认为，英伟达资助新兴云厂商可能是整个生态中最危险的部分，但AI建设由强大的用户基础支撑，需求明确。他指出，年轻人群体中存在反对AI的声音，但市场对智能的需求显而易见，关键问题在于这种需求能否转化为盈利。

新兴云厂商的最新业绩为“AI非泡沫”提供了部分证据。CoreWeave宣布季度收入达26亿美元，Nebius Group收入增至5.823亿美元。Furrier认为，CoreWeave的积压订单表明需求存在，但如果利用率最终无法兑现，则定价可能偏高，不过这一情况会随计算架构改进而逐渐正常化。

与此同时，网络设备商思科交出了超出预期的财报，但股价在盘后交易中下跌。Vellante和Furrier认为这是投资者的短视行为。Vellante强调，思科当季表现强劲，营收增长18%，产品收入增长35%，毛利率仅差万分之一基点，且公司正处于AI网络需求的核心位置。如果确实存在泡沫，面对这样一份出色的财报，思科股价本应上涨。两位分析师表示，思科在提供AI所需互联网络方面占据有利位置。