据CNBC报道，纽约时报起诉微软与OpenAI一案上周五解封的一批公司高管陈述，直接动摇了被告方的“合理使用”抗辩，并带动纽约时报股票的期权交易升温。

这项抗辩成立的关键，在于证明被诉产品既不构成原作品的替代品，也不与其构成直接竞争。

据《华尔街日报》报道，解封材料显示，一名OpenAI高管据称承认其聊天机器人正是这样一种存在——对新闻业构成“生存威胁”，因为它直接向读者交付信息，省去了点击跳转。

材料还称，OpenAI为训练复制了数以百万计的受版权保护文章，并可能利用技术手段绕过限制获取内容。据《华盛顿邮报》报道，微软应用科学总监布伦特·赫克特据称将这一训练描述为“人类历史上最大的劳动力窃取”。两家公司自己的数据显示，纽约时报的点击跳转率急剧下降。

据《金融时报》报道，OpenAI联合创始人格雷格·布罗克曼曾在2017年写道，他“被数以亿计的（收益）深深驱动”，希望将这项技术商业化；在被告知有员工找到了绕过纽约时报付费墙的办法时，他据称回复“啊，不错”。

CNBC称，这些发现明显提高了两种结果的概率：要么双方达成大规模和解与授权协议，要么纽约时报在庭审中获胜。后者对被告将是灾难性的，对原告则回报巨大。

对纽约时报而言的一个变量，是美国司法部9月1日提交的利益声明，要求法院认定以受版权保护作品训练人工智能模型属于合理使用，理由涉及国家安全。其逻辑是，如果外国对手会利用一切可获取的材料进行训练，限制美国系统就可能让出无法追赶的领先地位。

尽管利害关系巨大，纽约时报股价年内基本持平，上周五也几乎没有波动。

期权市场的活跃度则明显上升。据CNBC报道，主要成交是买入约4400组10月到期的72.5/77.5看涨价差，支付0.925美元权利金，风险约为上周五收盘价的1.3%，到10月到期时潜在收益至少4.6%；若股价升至分析师平均目标价77.73美元，收益可达10%以上。同时成交的10月62.5和65看跌期权，显示该交易者可能通过卖出下行看跌期权进一步压缩成本，行权价略低于8月低点。

10月到期隐含的市场预期是：简易判决裁决或和解可能在未来数周内落地，而刚解封的邮件提高了这一可能性。

CNBC的撰稿人认为，若风险是负面意外推动股价创新低，而近期目标又与分析师共识一致，与其去判断期权权利金是过高、过低还是“刚刚好”，不如用价内期权替代正股，以确定的风险收益和更少的资金占用参与。按其测算，65/77.5看涨价差提供逾7美元的上行空间，对应略超5美元的下行风险，时间价值支出极低。

CNBC在文末披露，撰稿方Tidal持有文中提及的全部证券。