据CNBC报道，投行DA Davidson分析师Gil Luria在10月7日将美光目标价从2100美元上调至3000美元，为华尔街最高目标价，意味着这家市值已达万亿美元的公司未来一年股价可能接近当前水平的三倍。Luria同时重申对美光的买入评级。报道称，美光股价当天上涨近4%，而iShares半导体ETF下跌超过1%。

Luria给出的目标价基于美光2027财年预期收益的19倍市盈率，接近更广泛市场的估值倍数，而此前2100美元的目标价基于13倍市盈率。美光当前股价约为其2027财年预期收益的6倍。Luria对Investing Club记者Natasha Abellard表示，他完全清楚给出一只股票三倍于当前股价的目标价很不寻常，尤其它已经是万亿美元市值公司，但他相信，当投资者把美光视为万亿美元公司时，会意识到这是一个比想象中好得多的故事。

CNBC Investing Club随后评论称，其在方向性上认同Luria，但在具体幅度上不认同。该栏目认为美光当前市盈率过低，但不准备支持该股到明年此时上涨近200%，因为这一判断要求市场改变对美光未来盈利愿意支付的估值倍数，而不是单纯预测美光利润将远超华尔街共识。过去一年美光股价上涨主要由盈利增长驱动，而非估值扩张；一年前该股市盈率为11倍。

报道指出，美光等芯片股历史上被视为商品类公司，在盈利峰值时往往只获得中个位数估值倍数，因为投资者认定存储行业具有周期性。若拉长时间看，美光平均市盈率高于当前水平，甚至接近市场倍数，但这种平均数具有误导性：当存储供应追上需求时，生产商定价权崩溃，盈利作为分母的下降速度快于股价，反而推高市盈率；而当投资者察觉需求驱动的上行周期将至时，又会提前推高存储股，同样推高估值倍数。由于周期反转可能非常剧烈，投资者习惯在上行期给予较低倍数，为下行期留出安全垫。

当前争论的焦点是，代理式人工智能带来对高带宽内存的旺盛需求，是否已让存储行业传统的繁荣与萧条周期成为过去，或至少让通常三到四年的周期被拉长。美光管理层试图强化这一观点，最重要举措是长期供应承诺协议。这些多年期协议多数锁定售价区间，设有价格下限和上限，部分协议则基于市场价格定期谈判。美光首席财务官Mark Murphy在9月30日财报电话会上表示：“即便按价格下限计算，我们预计利润率也将显著高于此前任何周期峰值的利润率。”

这些协议并未覆盖全部未来收入。公司高管表示，其目标是在2030年前后让约50%的收入由长期供应承诺协议覆盖，Luria认为这是“正确的平衡”。