据CNBC报道，独立金融研究机构New Constructs在周二发布的报告中，将正推进纳斯达克上市的人工智能公司Anthropic称为“2026年最荒谬的IPO”，并给出1500亿美元估值，远低于其寻求的约2万亿美元市值。该机构称，华尔街将面临“对投资者轻信程度前所未有的考验”。
New Constructs估算，若Anthropic要达到目标估值，其利润需达到全球市值最高科技公司英伟达过去一年利润的两倍。该机构称，英伟达过去四个季度净利润超过1900亿美元。而据路透社援引Anthropic泄露招股书副本，Anthropic在2025年营收为46亿美元，净亏损420亿美元。
New Constructs认为，不断扩大的经营亏损，加上大量开源模型带来的竞争，使其得出结论：“我们不认为Anthropic拥有可行的业务。”报告称，自从开源模型出现以来，闭源模型难以产生利润已变得明显。
该机构创始人兼首席执行官戴维·特雷纳在华尔街以看空IPO闻名，过去有过言中案例。New Constructs曾把WeWork称为“2019年最荒谬IPO”。WeWork私下估值470亿美元，但在报告发布六周后因需求疲弱和财务批评撤回IPO，并于2023年申请破产。New Constructs写道：“虽然Anthropic对社会的贡献超过WeWork，但在2万亿美元估值下，其IPO风险大得多，将成为对美国资本市场大得多的掠夺。”报告还称，IPO目的不是为公开市场投资者创造财富，而是为公司的华尔街支持者提供流动性。Anthropic未回应置评请求。
New Constructs也曾看空Allbirds的2021年IPO。该鞋类公司在纳斯达克上市首日估值达41亿美元；今年早些时候，该公司以估计3900万美元将资产出售给American Exchange Group，并转向AI。New Constructs也有失手。其2020年“最荒谬IPO”选择是DoorDash，并把这家外卖公司与WeWork相比，称其“同样处于不利地位”。但DoorDash上市后表现坚挺，2020年12月上市首日股价大涨，市值超过600亿美元，此后增至830亿美元。特雷纳在2021年接受CNBC采访时承认“疯狂的事情会发生”，New Constructs并非总是正确。他说：“我不能让这困扰我。我必须坚持我认为正确的事。”
Anthropic尚未公开招股书，因此New Constructs未看到实际文件。但该机构引用已报道数据，包括《纽约时报》9月报道称，Anthropic有望在2026年底实现1000亿美元年化营收。Anthropic在7月底声称，其年化营收运行率同比增长七倍，达到650亿美元。New Constructs报告还提到，Anthropic声称AI可能“对人类构成灾难性或生存性风险”，也是投资者应避开该IPO的原因之一。报告称，虽然该机构未能成为少数被选择性披露S-1文件者之一，但泄露财务数据的报道已足以评估这笔IPO的巨大风险。