据CNBC报道，美国股市在数月横盘后正接近人工智能交易反弹的关键时刻，标普500指数上周跌至6月1日首次触及的水平，而此前领涨的AI相关股票在剧烈轮动中回吐了大部分反弹。

标普500过去三个月几乎全部时间处于8月3日至4日两天上涨所覆盖的区间内。iShares AI创新ETF所代表的前AI交易领头羊相对等权重标普500指数一度下跌35个百分点，随后收复一半跌幅，又回吐大部分反弹。这一轮持续震荡和仓位调整在战术层面制造了短期洗盘条件：半导体及其他此前的AI硬件动量股出现抛售，消费可选、工业和银行等周期板块则因债券收益率上升和油价高于每桶100美元而回撤两位数。股票投资者明显偏好优质和防御资产；债券市场开始更严格地配给增长资本，提高了边际AI数据中心借款人的门槛。

美国国债收益率不再与油价紧密同步，在原油维持100美元上方时已从高点明显回落；标普500与国债收益率此前的负相关也松动，债市买盘似乎更多与AI建设受挫相关，这令大型科技公司受困。高盛股票交易团队在周末提到“交易员疲惫”，部分原因是动量因子股票篮子2026年有30次单日至少波动5%，多于包括2000年、2009年和2020年等出现崩盘的任何完整年份；该团队称不确定还能承受多少次主题剧本反转。

宏观风险顾问公司的约翰·科洛沃斯称，其跟踪的情绪和仓位综合指标正接近战术反弹的“绝佳机会”。多数指标显示，对冲基金已大幅削减杠杆和科技股敞口。德意志银行称，机构在科技股的整体仓位仅略高于伊朗战争低点，并指出科技股最近两次向上反转都伴随强劲财报发布。这些条件形成之际，Alphabet、亚马逊和微软等大型云平台本周将公布业绩。AI融资焦虑可能略有缓解：Anthropic的IPO文件显示良好经营指标，并在IPO募资到账前拥有1000亿美元现金；黑石为SpaceX资本开支提供融资；博通安排630亿美元为Anthropic的芯片提供资金。

若投资者收缩和风险偏好下降的证据存在一个顽固例外，那就是散户持续买入技术图形最差的科技股。Citadel Securities股票及股票衍生品策略主管斯科特·鲁布纳在周四科技股大跌3%后于周五写道，尽管多家卖方银行称散户投降，其平台数据却显示相反情况：Citadel作为顶级做市商处理的散户订单流显示，对杠杆半导体ETF、美光、Meta及其他受重创个股出现极端逢跌买入。这与Robinhood旗下Sherwood Media的数据一致：其交易者周五涌入下跌11%的Bloom Energy，该股净买入创单日第二高。

Citadel的数据显示，3月底和7月底的市场底部出现在散户恐慌离场并连续一至两周净卖出之时。这种对严重疲弱的激进买入通常不与重要市场低点同时出现，可能限制受创板块反弹的强度和持续性。科洛沃斯表示，情绪和广度终于给出一些可看好的理由，“绝佳机会”可能正在接近，但宏观需要配合；其研究显示，在金融条件偏紧时动量改善历史上带来令人失望的回报，并使市场危险地易受左尾风险或回调冲击。