尽管科技七巨头（Magnificent Seven）股价创下历史新高，AI交易正显露出裂痕。对OpenAI营收增长的担忧打击了新云（neocloud）类股票，芯片股周二因中国竞争担忧而遭遇抛售。叠加美联储9月自2023年以来首次加息、且预计很快还有一次加息，以科技股为主的纳斯达克指数面临多重压力。

这些压力真实存在，但期权交易者一直在为比纳斯达克近几周实际波动更大的行情做准备。据CNBC报道，追踪纳斯达克100指数的QQQ的隐含波动率指数（IVx）周一收于约20.7%，这一水平使纳斯达克100的波动率与小型股相当。罗素2000指数通常具有高于纳斯达克100的IVx，但目前QQQ与iShares罗素2000 ETF（IWM）的IVx基本持平于20.7%附近，而SPDR标普500 ETF（SPY）为15%。QQQ的IVx已连续29个交易日至少高出该指数实际波动幅度3个百分点。

换言之，自9月初以来的每一天，期权定价所反映的波动幅度都大于QQQ最终的实际波动。本周的抛售尚未弥合这一差距。这一差距正是机会所在。当市场下跌但波动小于期权预期时，在疲软中卖出权利金可以让交易者在市场已经回落的情况下，收取偏高的期权价格，同时将行权价设在市场下方。

基于周一收盘价，CNBC Pro撰稿人建议卖出11月13日到期的720/710看跌期权价差，收取约1.81美元的权利金。这是一笔看涨至中性偏多的交易，与QQQ今秋的走势一致。即便经历了本周下跌，QQQ自9月初以来仍上涨约5%，并在一周前创下纪录高位。该交易不需要回调逆转，只需QQQ在11月13日或管理该仓位之前保持区间内运行。只要QQQ在11月13日之前保持在720美元上方，该交易就能达到181美元的最大盈利。720美元的卖出看跌期权位于约726美元的50日移动均线下方，710美元的买入看跌期权略低于市场预期波动水平713美元。盈亏平衡点为718.19美元，较周一收盘低约3.7%，为财报季期间市场进一步回调留出空间。

选择11月13日到期的周期权，是为了避开英伟达预计在11月18日左右的财报。QQQ的期权流动性足够强，其周期权可考虑用于此类交易。如果QQQ在到期时收于710美元下方，约较周一收盘低4.8%，该交易将触及819美元的最大亏损。权利金略偏低，但这是换取更宽缓冲的代价：该交易的理论盈利概率为70%，理论上有80%的机会收取一半最大盈利。如果QQQ到期时收于710至720美元之间，卖出看跌期权可能被行权，从而产生以720美元买入每份价差对应100股的义务。扣除权利金后，有效成本基础为718.19美元，较纪录高位低约5.5%。QQQ上次收于720美元下方是在9月17日。由于存在这一敞口，建议在到期前平仓或展期，而不是持有至结算。

最大的风险来自日历：周三的CPI数据、本周的银行股和台积电财报，以及10月28日微软和Alphabet的财报与美联储决议同日发布。纳斯达克指数承压，但尚未超出期权定价所反映的波动。该交易在疲软中卖出权利金，并为市场进一步下行留出一定空间。

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