据CNBC报道，CNBC《疯狂金钱》主持人吉姆·克莱默当地时间10月7日表示，借贷成本上升正在把美股市场分成两类：一类公司受债券市场约束，另一类人工智能企业则在很大程度上不受高利率影响。

克莱默说，当天10年期美国国债标售让他想起对冲基金时期，投资者要等国债标售结果出炉才敢买股票，因为标售需求不佳可能推高利率、压低股市。当天390亿美元国债标售需求强劲，帮助国债收益率从早些时候的数十年高位回落。但基准10年期国债收益率一度升至5.365%，为2002年4月以来最高，令投资者受惊，股市最终收低。克莱默说，市场重新关注国债标售，说明借贷成本对股市多么重要。他说：“任何需要等待国债标售结果的市场，都不如一个不必关心它的市场。每增加一个新变量，都会让持有股票更难。”

克莱默指出，高利率会波及经济许多领域。他点名金融、住房、公用事业、娱乐、零售、汽车和工业等行业，这些行业的公司或其客户严重依赖信贷。但他认为，AI相关公司似乎遵循不同规则。数据中心建设商、半导体公司、电力供应商和网络安全公司受到的约束小得多，因为贷款机构仍急于为它们的增长提供资金。这也解释了为什么近期股市如此狭窄，AI股票本周带领标普500指数重回历史高点。克莱默说：“它们似乎可以随意借款。它们对资金的需求正在挤走其他借款人。”

SpaceX是一例。据《金融时报》报道，马斯克旗下的火箭和AI公司正寻求借款400亿美元，用于购买英伟达芯片建设数据中心，并出售由此产生的算力，就像它已经与Alphabet旗下谷歌和Anthropic所做的那样。尽管SpaceX的信用评级为BBB，潜在借款规模也很大，克莱默预计它仍能获得相对有吸引力的条款，因为市场对AI热情高涨。他说：“如果是任何非数据中心相关公司，其借款利率都会飙升。但数据中心公司不会。”

克莱默将SpaceX与最近更名的Skydance作对比。Skydance在收购华纳兄弟探索公司的过程中发行了规模相近的债务，但其债券迅速下跌，因为投资者权衡电影和电视业务面临的经济敏感挑战，包括有线电视退订和广告压力。这一对比凸显了克莱默的主要观点：传统公司仍易受借贷成本上升冲击，而AI企业大体避开了同样的信贷担忧。这种分化已在股市中显现，克莱默将AI股票称为“圣徒”式名字。他说：“除了甲骨文可能例外，AI数据中心股票与联邦政府以什么价格借款无关。它们只与一个被认为光明到足以掩盖任何问题、任何颠簸甚至任何小瑕疵的未来有关。美国企业界其他公司要是有这么幸运就好了。”