美国风投前九月交易额创5158亿美元纪录 退出与IPO未跟上

据SiliconANGLE报道，PitchBook-NVCA于10月8日发布的季度《Venture Monitor》报告显示，美国风险投资今年前九个月交易额达到5158亿美元，较此前年度纪录高出约44%，但让资金回流投资者的退出未能同步跟上。

报告称，大部分资金流向OpenAI集团PBC和Anthropic PBC，两家公司上半年合计融资超过2000亿美元。PitchBook分析师表示，剔除这两轮融资，美元总额自2024年底以来基本维持同一趋势。

第三季度交易额下降约40%至984亿美元，降幅主要来自风险成长轮；初创企业达成交易速度仍接近创纪录，当季估计完成5012笔交易，只有2022年初一个季度更繁忙。AI占今年交易额的82.7%，创历史新高，但季度占比自1月以来收缩，第三季度降至65.9%。Databricks当季获最大单笔投资50亿美元，报告称这远低于今年早些时候前沿实验室的百亿美元级融资。

PitchBook更担心退出。其研究与市场情报执行副总裁Nizar Tarhuni表示，“真正的故事在退出端”，IPO管道不断后移，卖家只能依赖并购推动交易。当季退出由太空探索技术公司以600亿美元全股票收购Cursor开发商Anysphere主导，该交易占第三季度退出价值的53.1%，被列为有记录以来第二大风投支持公司收购，仅次于今年早些时候太空探索技术公司收购xAI。剔除该交易，当季退出额为530亿美元，为2024年底以来最低。Salesforce以36亿美元收购客服AI公司Fin，与Autodesk收购MaintainX并列下一大交易。

PitchBook称当季上市“相当平淡”。18家上市的风投支持公司中，医疗保健占12家，没有市场所需的AI公司。过去三年每年的新上市总数都不及2026年前九个月。据报道，OpenAI已排除今年上市，Anthropic将上市时间推迟一个月至11月。PitchBook模型认为Anthropic一年内IPO概率为86%，OpenAI为12%。

截至9月底，估值10亿美元以上的初创公司达创纪录的992家，合计估值5.7万亿美元；今年新诞生179家独角兽，超过除2021年外任何年份的IPO数量。出售价格常低于上一轮估值：Bending Spoons以13亿美元收购Airtable，低于后者117亿美元估值；对Miro的收购预计以14亿美元完成，Miro此前C轮估值175亿美元。Forge Global二级市场上，最近一轮融资在2021年的公司股票中位折价59%。

融资端，美国风投公司今年迄今通过699只基金募集1085亿美元，比2025年全年高近39%。5亿美元以上大型基金占募集资本的78%，但只占新基金6%；Andreessen Horowitz单独募集238亿美元。今年只有211家新兴公司完成基金募集，2022年为927家；首次基金通过81只载体仅募集49亿美元。美国国家风险投资协会总裁Bobby Franklin表示，AI创新的强劲“可能掩盖融资市场日益增长的挑战”，美国创新领先地位取决于保持“广泛而竞争的投资者基础”。Tarhuni说：“今年的数字在总账上会看起来像繁荣。但对大多数市场而言，流动性不会出现，这将对进入2027年产生很大影响。”